策略摘要

硅谷銀行事件引發瑞士信貸危機，表明危機確在蔓延，當前對海外形勢不可一味樂觀，關注后續影響。國內1-2月經濟企穩回升，消費、投資均有所好轉，國家加大擴大內需政策的落地，伴隨著小長假的來臨，國內消費情況有望繼續好轉。當前市場重點為銀行業危機，仍具不確定性，股指中性看待。長期關注政策導向板塊，即數字經濟、國防軍工、農林牧漁、公共事業。

核心觀點

■     市場分析

股指期貨：A股主要指數走勢分化，滬指小幅反彈，創業板指沖高回落。截至收盤，上證指數漲0.55%報3263.31點，深證成指跌0.03%報11413.43點，創業板指跌0.24%報2337.46點；兩市成交8184億元；北向資金全天凈流入32.86元。盤面上，建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵、環保板塊領漲，美容護理、計算機、食品飲料、通信板塊跌幅居前。港股早盤拉升，隨后漲幅收窄，恒生指數收盤漲1.52%報19539.87點，恒生科技指數漲2%。美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.87%報31874.57點，標普500指數跌0.7%報3891.93點，納指漲0.05%報11434.05點。

國內經濟數據向好。國家統計局最新數據顯示，1-2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，扭轉自去年10月以來的下行趨勢，除汽車以外的消費品零售額同比增長5.0%，也有較快反彈，整體小幅高于市場預期。1-2月規模以上工業增加值同比轉正（+2.4%），結束連續3個月負增長。固定資產投資同比增速為5.5%，兩年平均增長8.8%，其中基礎設施投資增長9.0%，制造業投資增長8.1%，房地產開發投資下降5.7%。國內投資和生產數據也有所改善，制造業和基建是主要拉動項，經濟整體向好發展，需注意結構化問題——地產仍是拖累項，汽車消費動力明顯減弱。消費方面，國家加大擴大內需政策的落地，伴隨著小長假的來臨，國內消費情況有望繼續好轉。

持續關注海外流動性風險。硅谷銀行倒閉事件引發瑞士信貸危機，表明銀行業危機確在蔓延，隨后瑞士央行及時表示，如有需要，將向瑞士信貸集團提供流動性，市場主要指數探底回升。美國2月PPI同比升4.6%，較上月明顯下滑，環比下降0.1%，低于市場預期，數據顯示通脹壓力減弱，市場預期聯儲加息步伐可能將大幅放緩，美股低開后震蕩回升。

長期關注政策導向板塊，即數字經濟、國防軍工、農林牧漁、公共事業板塊。政策支持的行業往往具有長期上漲動能，《求是》雜志發表總書記重要文章《加快建設農業強國 推進農業農村現代化》，文章指出，保障糧食和重要農產品穩定安全供給始終是建設農業強國的頭等大事，要依靠科技和改革雙輪驅動加快建設農業強國。建設農業強國，利器在科技，關鍵靠改革，利好農林牧漁和機械設備板塊；軍費預算超預期，利好國防軍工板塊。兩會政府工作報告指出，堅持穩字當頭、穩中求進，提到產業政策有，加快建設現代化產業體系，加快傳統產業和中小企業數字化轉型，大力發展數字經濟，支持平臺經濟發展，有利于數字經濟發展；推動發展方式綠色轉型，深入推進環境污染防治，加快建設新型能源體系，完善支持綠色發展的政策，推動重點領域節能降碳，同時保障基本民生和發展社會事業，提振公共事業板塊。

總的來說，硅谷銀行事件引發瑞士信貸危機，表明危機確在蔓延，當前對海外形勢不可一味樂觀，關注后續影響。國內1-2月經濟企穩回升，消費、投資均有所好轉，國家加大擴大內需政策的落地，伴隨著小長假的來臨，國內消費情況有望繼續好轉。當前市場重點為銀行業危機，仍具不確定性，股指中性看待。長期關注政策導向板塊，即數字經濟、國防軍工、農林牧漁、公共事業。

■      策略

中性

■     風險

若硅谷銀行事件造成更大流動性危機、中美關系轉差、海外貨幣政策超預期收緊、發生主權債務危機、地緣風險升級，股指有下行風險

華泰期貨股指日報20230316：國內經濟持續修復，基建產業鏈活躍.pdf